交通運輸2015年中報前瞻:航空業(yè)績最旺,基礎設施股息率高,三金股凸顯配置價值
2015-07-10
投資建議:關注中報大幅增長的最旺航空業(yè)(強調(diào)南航、東航“買入”評級)、穩(wěn)定增長高息率的基礎設施行業(yè)(大秦、上港、山高)、精選三金股(山東高速、渤海輪渡、象嶼股份)凸顯配置價值。
航空:處于景氣度上行周期,強調(diào)南航、東航“買入”評級。我們持續(xù)看好2015-16年航空股“供需改善,油價減負,改革提速”的投資機會,三季度正處于周期拐點中的旺季行情。預計三大航中報均超過400%的增速,而目前股價對應15年南航PE僅8.83倍、PB2.32倍,東航PE9.01倍,PB3.3倍,強調(diào)“買入”評級。
基礎設施運營:重點關注穩(wěn)定增長高息率標的。鐵路、港口、機場行業(yè)保持了5%-20%間的穩(wěn)定增長,我們重點推薦類債券性質(zhì)的穩(wěn)定增長高息率標的,如大秦鐵路(5.2%股息率)、山東高速(3.3%股息率)及上港集團(2.2%股息率)等。
航運:行業(yè)分化,可關注政策面交易性機會。1)散雜貨、集裝箱:運價下跌導致部分公司退出經(jīng)營,運價得以小幅回升,但造船市場仍火爆,新船價格創(chuàng)新高,未來產(chǎn)能過剩依舊難以解決;2)油運:希臘危機或致油價持續(xù)走低,油輪儲油價值凸顯,運價持續(xù)增長,油運企業(yè)基本面將得到較大改善;3)國家拆船補貼延期到2017年底,中國遠洋已獲得39億補貼,預計中海發(fā)展本年度補貼將超10億,對提升公司業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營能力均有較大幫助。
精選三金股凸顯配置價值:1)山東高速,16倍PE,山東國企改革加速,看點在銀聯(lián)卡(ETC三方支付)及滿易網(wǎng)(車貨匹配平臺);2)渤海輪渡,20倍PE,郵輪產(chǎn)業(yè)先行者,未來將深耕郵輪相關旅游產(chǎn)業(yè),或借改革實現(xiàn)激勵改善;3)象嶼股份,25倍PE,資源稀缺性極高,東北糧儲外延業(yè)績每年30%增長,改革催化后續(xù)可期。
2015年中報業(yè)績前瞻:累計同比增長100%以上:東方航空(0.26元,23521%)、中國國航(0.27元、652%)、南方航空(0.36元、449%)、中海發(fā)展(0.04元、233%);累計同比增長50%-100%:怡亞通(0.26元,77%)、春秋航空(1.18元,75%);累計同比增長20%-50%:廣深鐵路(0.07元、48%)、中海集運(0.06元、42%)、渤海輪渡(0.38元、35%)、象嶼股份(0.20元、32%)、上海機場(0.65元,21%);累計同比增長0%-20%:白云機場(0.51元,11%)、山東高速(0.21元,7%)、大秦鐵路(0.51元,6%)、日照港(0.14元,6%)、上港集團(0.13元,5%)、北部灣港(0.33元,3%)、建發(fā)股份(0.36元,3%)、鐵龍物流(0.14元,2%);累計同比下滑:中國遠洋(-0.2元,-542%)
