永太科技:車聯(lián)網(wǎng)、內(nèi)生與外部市場(chǎng)增長(zhǎng)三足推動(dòng)公司高速發(fā)展基
2015-07-31
投資要點(diǎn):
參股美賽達(dá),打造車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。永太科技以2.025億元增資美賽達(dá)持有20%的股權(quán),目前我國(guó)現(xiàn)有存量車1.4億輛,每年新增車輛2000萬輛,為美賽達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)版車機(jī)銷售提供了廣闊的市場(chǎng)前景?；诿蕾愡_(dá)的SMARTBOX的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),與車廠、保險(xiǎn)、小貸公司、PtoP、融資租賃和后服務(wù)供應(yīng)商等企業(yè)合作,提供數(shù)據(jù)服務(wù),獲取車主的消費(fèi)行為、駕駛行為等數(shù)據(jù),通過數(shù)據(jù)挖掘客戶潛在需求。永太科技還發(fā)起設(shè)立車聯(lián)網(wǎng)基金管理有限公司,加強(qiáng)美賽達(dá)在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,加快對(duì)車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)整合和股權(quán)層面的戰(zhàn)略布局,打造一個(gè)車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。
公司內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。永太科技主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售收入和利潤(rùn)水平在2014年創(chuàng)歷史新高,業(yè)務(wù)迎來快速增長(zhǎng)期,2015年一季度季報(bào)顯示公司主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2015年銷售意向訂單將超過12億元。與國(guó)際著名企業(yè)德國(guó)默克、巴斯夫、美國(guó)默克、吉利德的合作不斷深化,公司的定制業(yè)務(wù)不斷增加,營(yíng)收增加。公司正從制造轉(zhuǎn)向?qū)＠圃?截止2014年底,研發(fā)投入同比增長(zhǎng)54.88%,當(dāng)年新申請(qǐng)專利16項(xiàng),累計(jì)申請(qǐng)發(fā)明專利42項(xiàng),其中22項(xiàng)已獲得授權(quán)。
外部市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。全球目前約有1.85億人感染丙肝,索非布韋是美國(guó)吉利德新研發(fā)的抗丙肝專利藥物,其治愈率超過90%,索非布韋的關(guān)鍵中間體五氟苯酚需求增加,外部需求的增加提高公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)消費(fèi)類電子品需求增加帶動(dòng)液晶面板的需求增加,CF光刻膠和單晶產(chǎn)品的需求會(huì)隨著國(guó)內(nèi)液晶面板市場(chǎng)的擴(kuò)張而增加,公司因外部產(chǎn)品需求增加帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)46元。永太科技是全球產(chǎn)業(yè)鏈最完善、產(chǎn)能最大的氟苯精細(xì)化學(xué)品制造商。參股車聯(lián)網(wǎng),內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁,外部市場(chǎng)快速增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)有望明顯提升。由于公司車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度較快,由于車聯(lián)網(wǎng)整體市場(chǎng)規(guī)模在萬億以上,相關(guān)平臺(tái)型公司車聯(lián)網(wǎng)市值都在百億以上,我們給予公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)85億市值,預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.19、0.28、0.38元,給予公司16年主營(yíng)業(yè)務(wù)35倍PE。綜合考慮公司的協(xié)同效應(yīng)等,給予公司16年164倍PE,對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)46元,首次給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:投產(chǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不如預(yù)期。
