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交通運(yùn)輸業(yè)：防守反擊做主題

2016-03-02　

        春運(yùn)鐵路客運(yùn)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，但航空客運(yùn)低于預(yù)期，客運(yùn)量、客座率和票價(jià)水平都低于預(yù)期，并預(yù)示今年消費(fèi)鏈條可能會(huì)受到?jīng)_擊。“供給側(cè)改革和去杠桿”，板塊延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。交運(yùn)行業(yè)“防守反擊”，重點(diǎn)關(guān)注主題投資機(jī)會(huì)。推介核心品種是：廣深鐵路（鐵路運(yùn)價(jià)改革）和深圳機(jī)場(chǎng)；推介關(guān)注上海迪斯尼主題的強(qiáng)生控股、大眾交通和申通地鐵。

        國(guó)家發(fā)改委關(guān)于改革完善高鐵動(dòng)車組旅客票價(jià)政策的通知明確“今年起高鐵票價(jià)由鐵總自主制定”，結(jié)合鐵路運(yùn)輸連續(xù)保持旺盛發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及鐵總經(jīng)營(yíng)將出現(xiàn)虧損擴(kuò)大的局面，我們判定，“2016年是鐵路客運(yùn)全面漲價(jià)展開(kāi)年度”。首先，動(dòng)車組價(jià)格偏低，將直接漲價(jià)；其次，300km/h的高鐵將伴隨提速并漲價(jià)；第三，普通客運(yùn)將依據(jù)市場(chǎng)接受度和民意抵觸狀態(tài)，進(jìn)行策略性逐漸漲價(jià)。鐵路客運(yùn)漲價(jià)將是鐵總年度收支平衡的重要手段之一，我們重點(diǎn)推介以鐵路客運(yùn)為主的廣深鐵路。

        自去年10月國(guó)務(wù)院出臺(tái)《支持快遞企業(yè)兼并重組上市融資》政策后，各部委尤其是郵政總局明確支持快遞行業(yè)上市發(fā)展。我們判斷，今年將是快遞行業(yè)借殼上市的重要時(shí)間窗口，快遞行業(yè)將成為物流板塊重要的投資領(lǐng)域。2016年中央一號(hào)文件發(fā)布，提出實(shí)施“快遞下鄉(xiāng)”工程，使“快遞下鄉(xiāng)”成為國(guó)策。近期快遞行業(yè)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程加速，申通快遞借殼艾迪西，圓通快遞借殼大楊創(chuàng)世，快遞行業(yè)的熱度高漲?？芍攸c(diǎn)關(guān)注申通快遞借殼艾迪西、圓通快遞借殼大楊創(chuàng)世的進(jìn)程。

        經(jīng)濟(jì)增幅繼續(xù)承壓，但“互聯(lián)網(wǎng)+流通”的變革繼續(xù)深入。交運(yùn)股票泥沙俱下，物流公司整體估值進(jìn)入30倍以內(nèi)，但物流股仍具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。我們長(zhǎng)期關(guān)注的“供應(yīng)鏈物流六巨頭”戰(zhàn)略投資組合的估值進(jìn)入安全區(qū)域，重點(diǎn)關(guān)注其長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)：1、消費(fèi)渠道供應(yīng)鏈整合平臺(tái)發(fā)展的怡亞通；2、無(wú)車承運(yùn)人平臺(tái)發(fā)展的傳化股份；3、農(nóng)產(chǎn)品流通節(jié)點(diǎn)型公司代表農(nóng)產(chǎn)品；4、鐵路特種箱發(fā)展代表鐵龍物流；5、跨境電商物流發(fā)展代表和空地物流網(wǎng)絡(luò)代表的外運(yùn)發(fā)展；6、普洛斯進(jìn)入戰(zhàn)略變革的中儲(chǔ)股份。

        東北證券

        

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