我國首條高速城際鐵路通車五股大戲開演
2015-09-21
我國首條高速城際鐵路通車
從北京鐵路局獲悉，我國第一條高速城際鐵路——京津城際之延伸線20日開通，60分鐘即可從北京到達天津于家堡。隨著京津冀交通一體化的快速推進，“一小時交通圈”呼之欲出。
據(jù)北京日報9月21日消息，京津冀交通一體化的核心是打造“軌道上的京津冀”。20日開通的京津城際鐵路延伸線——天津站至天津濱海新區(qū)于家堡站，正線全長44.75公里。線路等級為客運專線，最高速度目標(biāo)值為時速350公里。延伸線開通后，與運營的京津城際北京南站至天津站實現(xiàn)連接，可在一小時內(nèi)滿足旅客從北京到于家堡中心商務(wù)區(qū)間的直達運輸需求。
“京唐城際、京濱城際將于年內(nèi)開工，計劃2016年底前開工廊涿城際、首都機場到北京新機場城際鐵路聯(lián)絡(luò)線。”京津冀城際鐵路投資有限公司董事長郝偉亞說，京津冀之間將有27條城際鐵路，形成3796公里的鐵路網(wǎng)。
除了高速軌道交通，高速公路也是“一小時交通圈”的重要組成部分。“2017年，三地有望打通國家高速公路的所有‘?dāng)囝^路’，建設(shè)全長約940公里的‘首都地區(qū)環(huán)線高速公路’?！敝苷钫f，京臺高速建成后，《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》中7條首都放射線將全部實現(xiàn)。在“一小時交通圈”的基礎(chǔ)上，京津冀還將構(gòu)建“三小時高鐵交通圈”和“機場一體化網(wǎng)絡(luò)”。(上海證券報)
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中國中車:復(fù)牌基本面穩(wěn)健但估值偏高
中國中車601766
研究機構(gòu)：高盛高華證券分析師：金戈撰寫日期：2015-06-09
最新事件.
中國北車和中國南車合并后的實體——中國中車股份有限公司(中國中車)于6月8日在上交所和港交所復(fù)牌,使用中國南車的股票代碼(601766.SS/1766.HK)。此次合并通過換股完成,每1股中國北車A股/H股股票可以換取1.1股中國南車新發(fā)行的A股/H股股票,同時中國北車的股票予以注銷。中國南車(現(xiàn)為中國中車)總股本將從138.03億升至272.89億股。
潛在影響.
由于動車組需求具有可持續(xù)性,我們?nèi)钥春弥袊熊嚨幕久?并預(yù)計國內(nèi)高鐵列車需求將保持強勁,得益于客運量增長以及新線路完工。就中期而言,我們?nèi)灶A(yù)計此次合并將產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)(在我們的基本/樂觀假設(shè)下2017年預(yù)期凈利潤增厚22%/38%)。此外,我們認為中國的“一路一帶”戰(zhàn)略也會給中國中車帶來海外收入機會。然而,考慮到中國中車A股/H股目前對應(yīng)的2016年預(yù)期市盈率為53.3倍/21.7倍(使用601766.SS/1766.HK在合并完成前的最新收盤價計算),而全球鐵路裝備同業(yè)的2016年預(yù)期市盈率中值為12.9倍,我們認為A股估值偏高、H股估值充分。
估值.
我們對中國中車的盈利預(yù)測(即中國北車和中國南車之和)沒有調(diào)整,但根據(jù)合并后股本數(shù)量的變化將2015-17年每股盈利預(yù)測調(diào)整了約4-6%。我們對中國中車A股/H股基于2016年預(yù)期EV/GCIvs.CROCI/WACC的12個月目標(biāo)價格仍為人民幣18.6元/14.5港元(現(xiàn)金回報倍數(shù)仍為1.6倍/1.0倍)。我們對中國中車A股/H股的評級為賣出/中性。
主要風(fēng)險.
上行/下行風(fēng)險:(1)來自中國鐵總和海外市場新訂單量的變化快于/慢于預(yù)期;(2)毛利率擴張高于/低于預(yù)期;(3)來自合并完成的協(xié)同作用強于/弱于預(yù)期。
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中國交建:業(yè)績穩(wěn)健增長一帶一路海外業(yè)務(wù)快速增長
中國交建601800
研究機構(gòu)：安信證券分析師：楊濤,夏天撰寫日期：2015-09-02
業(yè)績穩(wěn)步增長。公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入1763.1億元,同比增長11.2%,實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤65.2億元,同比增長12.3%,EPS0.39元。二季度單季收入同比增長5.5%,歸母凈利潤同比增長14.4%。業(yè)績增長的主要原因為基建和疏浚等業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長,及期間投資收益大幅增長。
凈利率提升,現(xiàn)金流情況顯著改善。上半年公司毛利率13.07%,與去年同期相比下降0.04個pct,基本持平。三項費用率6.6%,同比增加0.42個pct,其中銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率分別變動+0.02/+0.3/+0.09個pct,管理費用上升的原因是本期研發(fā)費用及人員福利支出較多。資產(chǎn)減值損失多計提7億元,投資收益增加了11.3億元,綜合致凈利率提高0.04個pct,為3.70%。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出78.8億元,與去年同期相比收窄96.4億元,主要原因為當(dāng)期收現(xiàn)比提高了9個pct。
基建及疏浚業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,在手訂單充足。公司報告期內(nèi)基建/基建設(shè)計/疏浚/裝備制造收入分別增長17.1%/20.3%/16.7%/-0.6%,實現(xiàn)毛利分別增長10.1%/9%/28.4%/-15.6%?；ê褪杩I(yè)務(wù)帶動整體業(yè)績穩(wěn)定增長。1-6月新簽訂單2637億元,同比下降5.7%,基建/基建設(shè)計/疏浚/裝備分別新簽訂單2232/117/153/116億元,同比變化為-5.25%/-13.6%/19%/-26.9%?；I(yè)務(wù)中海外工程表現(xiàn)亮眼,新簽訂單744億元,同比增長35%。截止至6月底,在手訂單較充足,為7877億元,是2014年收入的2.1倍。
緊跟國家一帶一路步伐,海外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。上半年公司借助政府間的高訪,全面跟蹤“一帶一路“沿線的國家重點項目,不斷開拓新市場,全球網(wǎng)絡(luò)布局更加廣泛,海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展。上半年新簽海外訂單同比增長35%,占基建訂單的33%;大項目承接能力突出,3億美元以上訂單合計83億美元,占全部海外訂單的68%。在83個國家地區(qū)在建項目483億美元。實現(xiàn)收入318億元,同比增長19%,占總收入的18%。并積極通過海外并購打開新國別市場及業(yè)務(wù)領(lǐng)域,成功收購澳洲JohnHolland公司,進入澳洲、新西蘭市常根據(jù)ENR2015國際承包商排名,公司排名世界第5,較2014年上升4名,國內(nèi)排名第一。隨著一帶一路戰(zhàn)略的繼續(xù)深入推進,公司海外業(yè)務(wù)將迎來高速發(fā)展,成為業(yè)績增長強力引擎。
投資建議:我們預(yù)測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.95/1.04/1.12元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為12.6/11.5/10.7倍,考慮到公司海外業(yè)務(wù)的成長潛力,給予目標(biāo)價15.6元(對應(yīng)2016年15倍PE),“買入-A“評級。
風(fēng)險提示:海外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險,宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑風(fēng)險
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中國鐵建:發(fā)展平穩(wěn)向好有望借一帶一路及國改東風(fēng)
中國鐵建601186
研究機構(gòu)：長江證券分析師：范超撰寫日期：2015-09-01
事件描述
中國鐵建發(fā)布2015年中報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2628.94億元,同比上升0.46%,毛利率10.96%,同比上升0.82%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤53.31億元,同比上升6.98%,EPS0.39元;其中,2季度實現(xiàn)營業(yè)收入1458.18億元,同比下降5.04%,毛利率11.39%,同比上升1.42%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤31.54億元,同比上升5.81%,二季度EPS0.23元,一季度EPS0.16元。
事件評論
盈利能力增強,帶動凈利同比上升:公司H1營收同比變動不大,主要靠毛利上升拉動凈利潤同比上升,公司報告期主要工程承包業(yè)務(wù)進行良好,業(yè)務(wù)收入、毛利均有所提高。費用方面,公司報告期管理費用增加12.11億元,主要是由于研發(fā)費用支出增加所致,同時銷售費用同比上升19.57%,是因為公司本期加大了經(jīng)營承攬力度所致。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)負為正,是公司加大了應(yīng)收賬款清收清欠力度和下屬子公司財務(wù)公司吸收存款增加所貢獻。
季度方面,二季度公司收入有所下降,但毛利上升1.42%導(dǎo)致盈利仍然同比有所上升,由于科研投入導(dǎo)致管理費的上升致使二季度盈利能力有所削弱。
經(jīng)營壓力增大,新簽合同不及預(yù)期:由于國內(nèi)經(jīng)濟下行、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域競爭激烈,加上國外業(yè)務(wù)風(fēng)險性較高、綜合成本上升導(dǎo)致盈利下滑,使公司未來經(jīng)營面臨一定挑戰(zhàn)。報告期國家大力推行PPP模式使公司進行了相應(yīng)的調(diào)整、推遲了招標(biāo)時間,一定程度上影響原有業(yè)務(wù)的開展,造成新簽合同額不及預(yù)期,公司上半年新簽合同3179億元,較上年同期減少18.44%。
海外業(yè)務(wù)開展穩(wěn)定,期待借一帶一路騰飛:公司海外業(yè)務(wù)開展良好,具有在多國建造鐵路、高鐵的豐富經(jīng)驗,業(yè)務(wù)遍及世界83個國家。在國家大力推進一帶一路的背景下,公司有望借一帶一路東風(fēng)繼續(xù)擴展海外業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)實現(xiàn)境外收入122.53億元,同比增長6.72%。目前公司擁有在手海外項目共520個,上半年新簽海外訂單618億,海外未完成合同3954億元。
具有國改預(yù)期,疑步兩車合并后塵:國家大力推動國改做大做強央企,使其在國際市場更具競爭力,參照兩車合并,公司與中鐵具有較高的合并預(yù)期。
預(yù)計15、16年EPS為1.02、1.08元,PE13、12,給予“買入”評級。
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中工國際:收入下滑拖累業(yè)績期待訂單快速釋放
中工國際002051
研究機構(gòu)：長江證券分析師：范超撰寫日期：2015-08-27
事件描述。
中工國際發(fā)布2015年中報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入27.38億元,同比下降33.14%,毛利率23.09%,同比上升5.12個百分點,歸屬凈利潤3.36億元,同比下降20.66%,EPS0.435元;據(jù)此計算公司2季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.91億元,同比下降35.49%,毛利率25.52%,同比上升8.45個百分點,歸屬凈利潤1.89億元,同比下降20.06%,EPS0.245元。
事件評論。
工程結(jié)算滯后,收入下滑拖累業(yè)績:因海外工程結(jié)算較少,公司上半年境外收入同比下降34.96%,拉動整體收入下降33.14%。雖然公司毛利率同比上升5.12個百分點,但仍不能扭轉(zhuǎn)毛利下降1.04億元。另外公司費用率上升2.80個百分點以及應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備增加進一步拖累公司業(yè)績下降。
分季度看,同樣受制與收入下滑、費用率上升以及資產(chǎn)減值損失增加,公司2季度凈利潤同比下降20.66%。
訂單充足保障未來業(yè)績:雖然公司上半年新簽訂單5.6億美元,同比下降31.03%,但生效項目金額高達12.94億美元,同比增長47.05%,在手合同余額累計81.20億美元,同比增長20.76%,合同生效額及在手訂單充足,因此我們認為公司下半年收入增速有望企穩(wěn)回升。公司預(yù)計前3季度實現(xiàn)凈利潤5.65~7.07億元,同比增長-20%~0%,EPS0.73~0.91元,據(jù)此計算3季度實現(xiàn)凈利潤2.29~3.70億元,同比增長-19.01%~30.96%,環(huán)比增長21.09%~95.79%,EPS0.30~0.48元。
積極推進轉(zhuǎn)型升級,充分受益一帶一路:自2010年起,公司陸續(xù)并購了武漢大學(xué)設(shè)計研究總院、北京沃特爾公司,外研拓展生態(tài)修復(fù)、水污染治理業(yè)務(wù),其中北京沃特爾公司正滲透技術(shù)的商業(yè)化已經(jīng)開啟,使用正滲透技術(shù)的華能長興電廠零排放項目于5月底成功投入運行,短期業(yè)績有望釋放。同時,公司深耕海外多年,具有豐富的國際工程總承包管理經(jīng)驗,業(yè)務(wù)范圍涉及亞洲、非洲、美洲和東歐地區(qū),隨著“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)推薦,未來有望迎來高速發(fā)展。
預(yù)計公司2015、2016年的EPS分別為1.27元、1.39元,對應(yīng)PE分別為
14、13倍,給予“買入”評級。
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晉西車軸（個股資料操作策略咨詢高手實盤買賣）
晉西車軸600495
公司主要從事鐵路車輛、車軸、輪對、轉(zhuǎn)向架等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售及自營進出口業(yè)務(wù)，并在精密鍛造和非標(biāo)制造等方面具備較強的技術(shù)和裝備實力。公司先后取得美國鐵路協(xié)會(AAR)質(zhì)量管理體系、IRIS國際鐵路行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系、ISO9000質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、職業(yè)健康安全管理體系等資格認證，是山西省高新技術(shù)企業(yè)。公司具備鐵路車軸18萬根、鐵路貨車5000輛、鐵路輪對3萬套、搖枕側(cè)架5000輛(份)的生產(chǎn)能力。特別是在鐵路車軸產(chǎn)品的專業(yè)化開發(fā)、生產(chǎn)中已具備國內(nèi)同行業(yè)廠家不可替代的優(yōu)勢，并躋身全球鐵路車軸專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)第一梯隊。
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